泰國 KBank 進越南五年，累計虧掉逾 1 兆越盾

ASEAN Cup 決賽那天，Madam Pang 出現在美亭球場看越泰之戰，又成為越南媒體的題材。她本名 Nualphan Lamsam，泰國足球協會主席，也是 Lamsam 家族的第五代。這個家族在泰國的本業是金融：1945 年創立的 KBank（Kasikornbank），以總資產計是泰國第二大的銀行，在 9 個國家有 2000 萬名客戶，去年集團淨利約 496 億泰銖。

這樣一家銀行，2021 年 1 月拿到越南的分行執照，2022 年 8 月在胡志明市開業。2023 年 3 月公布越南策略：到 2027 年為止投入逾 10 億美元，其中七成多給銀行本業，其餘分給創投部門 KVision 與科技公司 KBTG，目標是 2027 年資產規模擠進越南前 20 大。

越南媒體八月底查到這家分行經會計師查核的財報，看到的是另一回事。2021 到 2025 這五年，KBank 胡志明市分行每一年都是稅前虧損，累計約 1.02 兆越盾，換算約 3860 萬美元。2024 年最重，約 4220 億越盾，去年收窄到約 3150 億。以母行的規模衡量這筆錢不算大，不到它去年單年淨利的 3%，但越南這邊確實始終沒有轉為獲利。

去年的數字是這樣：淨利息收入約 3780 億越盾，營運費用 5910 億越盾，另外提列 1200 億越盾的信用減損。核心收入還不夠付營運費用，再加上提存，結果自然是虧損。

但同一份財報上，業務規模持續擴大。五年下來總資產成長約 9.6 倍，客戶放款成長逾 21 倍。規模是擴大了，獲利沒有跟上。

問題出在錢從哪裡來。到去年底，這家分行的客戶存款約 5.54 兆越盾，放款卻是 13.79 兆越盾，存款大約只有放款的四成。分行獲配的 2.85 億美元資本加上客戶存款，仍然低於放款餘額，其餘資金來自哪裡，財報摘要沒有揭露。存款規模跟不上，資金成本就降不下來。這個結構從一開始就在：2023 年那份財報上，放款與存款都是兩倍以上的年增率，落差一樣沒補起來。

錢花在哪裡，跟它挑的客戶有關。KBank 主打零售與小商戶，執行副總裁 Chat Luangarpa 當年的說法是，越南逾 69% 的工作年齡人口沒有銀行帳戶，比例是亞洲最高。主力產品是 K PLUS Vietnam 行動銀行 App，以及做給零售商戶用的數位貸款 KBank Biz Loan。用戶數確實增加了，從 2023 年的 47 萬到 2024 年 2 月的 114 萬，但開業時說的是 2023 年前要服務 120 萬名客戶、放款超過 5 億美元，這個進度晚了一年多。到了今年，KBank 越南的重心已經偏向企業客戶、中小企業與貿易融資。

同樣是外資銀行，另外兩條路已經有人走通。第一條是守住 FDI 企業與跨境貿易金流：滙豐越南去年稅前賺 4.14 兆越盾，靠的是這批客戶，存款遠多於放款，跟 KBank 正好倒過來。第二條是跟著本國產業鏈進來，再慢慢把零售做深：新韓越南去年稅前賺約 5.4 兆越盾，而它的零售客戶不是自己一個個開發來的，2017 年接手澳盛銀行的越南零售業務，澳盛 1993 年就進了越南。

執照形態也是變數。新韓、友利這些銀行在越南是獨立法人，可以在各地設點，友利在峴港、北寧這些韓資工廠密集的省份都有據點，馬來西亞的 Public Bank 越南更有 40 個據點。KBank 在越南只有胡志明市這一家分行，零售存款只能靠一支 App 吸收。

不過外資銀行去年普遍衰退。滙豐獲利年減 6.9%，是四年來最低，新韓年減 6.2%，問題都一樣：淨利息與手續費同時下滑，營運費用卻在上升。越南本地銀行近年也深入外匯、貿易融資與大型企業客戶，外資銀行過去那套做法的優勢正在被追平。也有真的退出的：花旗 2023 年把越南零售銀行與消費信用卡業務賣給大華銀行，澳盛更早，2017 年就把零售業務讓給了新韓。

至於 2027 年進前 20 大，KBank 之後沒有再公開修正這個目標。去年底，越南 27 家上市銀行裡資產最小的是 Saigonbank，約 35 兆越盾，而 KBank 越南同一時點是 24.35 兆，比它還小。這些銀行還在成長，27 家去年總資產合計增加 23%。要在兩年內擠進前 20，KBank 的資產得增加到現在的好幾倍，而對手每年仍以兩成以上的幅度在增加。

在越南做銀行，執照和資本只是入場券，真正決定損益的是客戶基礎與資金成本，而這兩樣都跟時間有關。滙豐 1870 年就在西貢開了辦事處，新韓接手的那批零售客戶來自 1993 年就進場的澳盛。KBank 想用五年時間和一份到 2027 年的十億美元預算換到同樣的位置，從目前的帳看，時間還不夠。

—

📢 工商時間

去越南出差或旅遊，落地還要排隊找 SIM 卡櫃檯嗎？小編現在都改用 Saily eSIM——出發前線上買好，在 App 裡掃 QR Code 開通，下飛機自動連上當地網路。

Saily 除了流量，App 裡還能切換 IP 所在的國家（流量繞經 NordVPN 節點，效果接近 VPN，但不做裝置端加密），也能擋掉惡意與釣魚網站、廣告和追蹤器。越南方案 1GB／7 天 US$3.99 起，3GB／30 天 US$7.99，10GB／30 天 US$17.99，另有吃到飽方案。

👉 用這個連結購買 →，結帳輸入折扣碼 Special10 再折 10%