記憶體漲價，讓三星越南手機廠賣得更多、賺得更少

三星在越南的兩座手機工廠，第二季賣出了更多手機，賺到的錢卻變少。太原廠（SEVT）營收 11.07 兆韓元，比去年同期多兩成四；淨利卻從 0.81 兆韓元降到 0.53 兆韓元。北寧廠（SEV）營收同樣多了兩成四，淨利從 0.50 兆韓元降到 0.39 兆韓元。兩座廠的淨利率，都從 9% 左右降到 5% 上下。

錢去哪了？答案在三星自己的財報裡：記憶體。

AI 需求讓記憶體價格今年大漲。三星做記憶體的半導體部門，同一季營業利益 89.2 兆韓元、創歷史新高；但對要買記憶體來組手機的部門，同一件事是成本災難。包含手機的裝置體驗事業群（DX）第二季營業虧損約 0.82 兆韓元，是史上第一次單季虧損，三星自己的解釋就是零組件價格上漲推高了製造成本。同一波漲價，讓三星的一隻手賺到破紀錄，另一隻手第一次虧錢；越南的兩座手機廠，就在虧錢的那隻手上。

這也解釋了為什麼同在越南的另外兩家三星工廠不受影響。顯示器廠（SDV）第二季淨利年增約四成六，胡志明市的家電廠（SEHC）也增約兩成六。如果是工資、電價這類越南本地成本出了問題，四家工廠的利潤應該一起下滑；實際上獲利變差的，只有大量用到記憶體的手機廠。

合計數字因此走樣：四家子公司第二季營收約 173 億美元、比一年前多約兩成，合計淨利卻降到約 9.96 億美元、年減 16.7%，缺口幾乎全部來自兩座手機廠。

利潤縮水是第二季才發生的事。上半年合計，兩座手機廠的淨利還比去年同期多了兩、三成，第一季甚至是獲利高點；轉折就在第二季，記憶體漲價開始反映到製造成本上。而三星自己預期，下半年零組件成本壓力還會持續。兩座越南廠的利潤率會不會一直停在 5%，是下一份財報最該看的數字。

對越南來說，這不是「世界工廠失靈」：訂單與出貨都還在增加，問題出在上游零組件，不在越南的生產線。要留意的只有一件事：如果記憶體漲價拖得夠久，手機代工這個環節能留下的利潤，就會一直這麼薄。

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