Gogoro 押注越南：重整之後的海外新牌局

▍ 過去 18 個月發生了什麼

Gogoro 與英國潤滑油品牌 Castrol 合資的 Castrol Gogoro Mobility，將在 2026 年第二季於胡志明市啟動商用車隊試點、建 24 座換電站，第四季推出針對越南市場的新車款。

這一步放在 Gogoro 過去 18 個月的脈絡裡才看得懂。

2024 年 9 月，Gogoro 向投資人公告，公司發現供應鏈存在違規情形，導致部分車款使用了進口零件，違反台灣政府要求核心零件國產才能領取購車補助的規定。
Gogoro 表示已向台灣主管機關通報並配合調查，創辦人、時任董事長兼執行長陸學森（Horace Luke）隨後辭任所有職務。
美國律所 Schall Law Firm 同期對 Gogoro 發起投資人集體訴訟調查，至今尚未定讞。
2025 年 10 月，陸學森又因兆豐銀行約 1.5 億台幣的股票質押貸款無法清償而與債權方失聯，擔保人潤泰集團總裁尹衍樑代償後，2026 年 1 月在台北和紐約同步提訴追償，目前仍在進行中。

台灣本土的數字也撐不住。
2025 年全年電動機車銷量約 4.9 萬輛，年減約 37%。
Gogoro 銷約 2.8 萬輛、整體機車市占率不到 4%，單月最低跌到 1.8%，被 Suzuki 反超落到第五。

▍ 潤泰接手後的重整

潤泰集團在陸學森辭職後成為大股東，2025 年 9 月領投 25 億台幣增資，同月姜家煒（Henry Chiang）正式轉任 CEO。
根據 Gogoro 2026 年 2 月發布的年度財報，2025 全年淨損收斂到 8,080 萬美元（前一年 1.23 億），營運現金流翻倍到 3,110 萬美元，調整後 EBITDA 創新高達 5,990 萬美元。
姜家煒在新聞稿中形容 2025 年是「聚焦與重整的關鍵一年」。

▍ 為什麼是越南

Gogoro 過去的海外野心遠比越南這一步大，原本要在海外自建整套供應鏈，複製台灣的成功模式。
2025 年 2 月，姜家煒在台北媒體春酒上的一段話幾乎宣告了這套模式的結束。
《Taipei Times》引用他的原話：過去 Gogoro 野心勃勃想在海外自建整套供應鏈，現在「我們只想扮演關鍵角色，不必全能」（原文 "We do not have to be all-around"）。
公司策略轉為「一次只把資源集中到一個海外市場」。

越南被挑中有具體原因。
越南 2025 年機車銷量達 340 萬輛、年增近 15%，是東南亞第二大機車市場，電動機車這個細分市場在 2025 至 2030 年的預估複合成長率超過 11%。
河內 2026 年 7 月起在市中心限制燃油機車通行，2030 年前要全面電動化，是目前東南亞最明確的政策推力。
合資夥伴 Castrol 在越南經營數十年，有現成的通路和在地知識，Gogoro 不需要從零開始。
多家產業分析機構把 2026 年視為越南電動機車市場的轉折年，因為綠色運輸政策開始直接影響終端用戶。

▍ 合資分工：經營權交給 Castrol

Gogoro 負責車輛設計、核心技術與電池，Castrol 負責通路銷售與在地營運，《Taipei Times》原始報導指出日常重大經營決策由 Castrol 那一方負責。
CleanTechnica 分析師 Raymond Tribdino 把這種模式稱為「asset-light strategy」（輕資產策略）。

時程也壓得很保守。
第二季先跑商用車隊試點和 24 座換電站，消費版新車要到第四季才上市，新一代換電站 GoStation Q 則是 2027 年才會導入越南。
總經理尹崇堯接受中央社採訪時，用「從一變十」形容越南策略：先試點、驗證、再放量。

▍ 2028 這條線

Gogoro 公開過一條財務時間表：能源事業 2026 年損益兩平，2027 年創造自由現金流，車輛事業 2028 年達成非 IFRS 基準的損益兩平。
財務長 Bruce Aitken 在 Q2 2025 財報新聞稿裡正式對投資人重申這個目標。

截至 2025 年底，Gogoro 累計虧損已攀升到 6.29 億美元，現金餘額只剩 7,060 萬美元。
這是為什麼 2028 年對 Gogoro 這麼重要，也是為什麼越南的進展成了關鍵變數。

▍ VinFast 搶先卡位

越南電動機車市場已經有不少玩家：本土有 Pega、Selex、Dat Bike、Nuen Moto，中國有 Yadea 和 Dibao，高階有 Yamaha、Honda 和 BMW。
但其中最大的對手是越南本土龍頭 VinFast，而 Gogoro 眼前最直接的壓力就來自它。

Gogoro 現在最大的壓力來自時間。

2026 年 1 月，CleanTechnica 分析師 Tribdino 直接點名：VinFast 同期推出 4 款新電動機車，目的是趕在 Gogoro 等外來平台站穩之前，鎖住國內市場。

四款車覆蓋高中低三層，入門 Evo Lite 不含電池只要約 695 美元，換電月費約 7 美元，2026 年 2 月就交車。
VinFast 同步宣布已完成首批 4,500 座換電站安裝，Gogoro 試點第一期只有 24 座。
Gogoro 的消費版新車要到第四季才上市，比 VinFast 晚了 10 個月。

▍ Gogoro 還剩多少時間

Gogoro 從自建生態系走到技術授權，角色已經完全不同。
2028 年車輛事業損益兩平那條線已經劃好，現金剩 7,060 萬美元，累計虧損突破 6.29 億美元。
第四季新車上市後的市場反應，就是這套「asset-light」模式的第一次驗證。

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